Histórico De Estoque Opções Como Compensação

Empregado Stock Option - ESO BREAKING DOWN Opção de Compra de Pessoas Funcionárias - ESO Os empregados normalmente devem esperar por um período especificado de aquisição para passar antes que eles possam exercer a opção e comprar o estoque da empresa, porque a idéia por trás de opções de ações é alinhar incentivos entre os empregados e acionistas De uma empresa. Os acionistas querem ver o aumento do preço das ações, de forma recompensadora empregados como o preço das ações sobe ao longo do tempo garante que todos tem os mesmos objetivos em mente. Como funciona um Contrato de Opção de Compra Suponha que um gerente recebe opções de compra de ações eo contrato de opção permite que o gerente adquira 1.000 ações da empresa a um preço de exercício ou preço de exercício de 50 por ação. 500 partes do total vest após dois anos, e as 500 restantes ações vencimento no final de três anos. Vesting refere-se ao empregado ganhando propriedade sobre as opções, e investir motiva o trabalhador a ficar com a empresa até que as opções colete. Exemplos de Exercício de Opção de Compra Usando o mesmo exemplo, suponha que o preço da ação aumente para 70 após dois anos, o que está acima do preço de exercício das opções de ações. O gerente pode exercer através da compra das 500 ações que são investidos em 50, e vender essas ações ao preço de mercado de 70. A transação gera um ganho de 20 por ação, ou 10.000 no total. A empresa mantém um gerente experiente por dois anos adicionais, eo empregado lucros do exercício de opção de ações. Se, em vez disso, o preço da ação não estiver acima do preço de exercício 50, o gerente não exerce as opções de compra de ações. Uma vez que o empregado possui as opções para 500 ações após dois anos, o gerente pode ser capaz de deixar a empresa e manter as opções de ações até que as opções expiram. Este arranjo dá ao gerente a oportunidade de lucrar com um aumento do preço das ações no caminho. Factoring nas Despesas da Empresa Normalmente, os ESOs são concedidos sem qualquer requisito de caixa do empregado. Se o preço de exercício for de 50 por ação eo preço de mercado for de 70, por exemplo, a empresa poderá simplesmente pagar ao empregado a diferença entre os dois preços multiplicada pelo número de ações de opção. Se 500 ações são investidas, o montante pago ao empregado é (20 x 500 ações), ou 10.000. Isso elimina a necessidade de o trabalhador comprar as ações antes que o estoque seja vendido, e essa estrutura torna as opções mais valiosas. Os ESOs são uma despesa para o empregador e o custo de emissão das opções de compra de ações é lançado na demonstração de resultados da empresa. A história dos contratos de opções Os instrumentos financeiros mais relatados que os investidores estão acostumados a ouvir sobre as notícias de negócios são opções de ações e futuros . Muitos investidores sérios e comerciantes acordar de manhã e esgueirar-se um olhar sobre os futuros de ações para ter uma idéia de onde o mercado vai abrir em relação aos dias anteriores fechar. Outros podem olhar para o preço de contratos de petróleo ou outras commodities para ver se o dinheiro pode ser feito por hedging suas apostas durante o dia de negociação. Você pode assumir que esses contratos de futuros ou mercados de opções são outro instrumento financeiro sofisticado que os gurus de Wall Street criaram para seus próprios propósitos mal-intencionados, mas você estaria incorreto se o fizesse. Na verdade, as opções e os contratos de futuros não se originaram em Wall Street. Esses instrumentos traçam suas raízes de volta milhares de anos - muito antes de começarem oficialmente a operar em 1973. Commodity Futures Um contrato de futuros permite titular para comprar ou vender uma determinada quantidade de uma mercadoria ao longo de um determinado período de tempo para um determinado preço. As commodities incluem petróleo, milho, trigo, gás natural, ouro, potássio e muitos outros ativos pesadamente negociados. Esses derivados são comumente usados ​​por uma ampla gama de participantes do mercado, desde especuladores de Wall Street até agricultores que querem garantir lucros consistentes em seus produtos agrícolas. (Para saber mais, verifique Commodity Investing 101). Os japoneses são creditados com a criação da primeira troca de commodities totalmente funcional no final do século XVII. A chamada classe de elite no Japão na época era conhecida como samurai. Durante este período de tempo, os samurais foram pagos em arroz, e não ienes, pelos seus serviços. Eles naturalmente queriam controlar os mercados de arroz. Onde ocorreu o comércio e a corretagem de arroz. Ao estabelecer um mercado formal no qual compradores e vendedores trocariam por arroz, o samurai poderia ganhar um lucro de forma mais consistente. Trabalhando em estreita colaboração com outros corretores de arroz, o samurai iniciou o Dojima Rice Exchange em 1697. Este sistema era muito diferente do atual intercâmbio agrícola japonês, o Kansai Derivative Exchange. (Os mercados de futuros podem parecer assustadores, mas essas explicações e estratégias irão ajudá-lo a negociar como um profissional.) Os mercados de futuros de hoje diferem muito em escopo e sofisticação dos sistemas de troca estabelecidos pela primeira vez pelos japoneses. Como você pode suspeitar, os avanços tecnológicos têm feito opções comerciais e futuros mais acessíveis para o investidor médio. A maioria das opções e futuros são executados eletronicamente e passam por uma agência de compensação chamada de Clearing Corporation (OCC). Outra característica das opções de hoje e mercados de futuros é o seu alcance global. A maioria dos países tem mercados de futuros e bolsas de futuros em produtos que vão desde commodities, tempo, ações e agora mesmo filmes de Hollywood retorna. O mercado de futuros, bem como o mercado de ações, tem largura global. A globalização das bolsas de futuros não está isenta de riscos. Como vimos durante as crises de mercado em 2008 e 2009, a psicologia do mercado e fundamentos recusaram com notável intensidade em grande parte devido a títulos derivativos. Se não para a intervenção do governo, os resultados para os mercados de ações e futuros pode ter sido muito pior. Stock Options As primeiras opções foram utilizadas na Grécia antiga para especular sobre a colheita de azeitona no entanto, os contratos de opção moderna geralmente se referem a ações. Assim, o que é uma opção de compra de ações e de onde eles se originaram? Em termos simples, um contrato de opção de compra de ações concede ao detentor o direito de comprar ou vender um número definido de ações por um preço pré-determinado em um prazo definido. Opções parecem ter feito sua estréia no que foram descritos como bucket lojas. A loja de balde na América dos anos 20 tornou-se famosa por um homem chamado Jesse Livermore. Livermore especulou sobre os movimentos dos preços das ações, ele não possuía os títulos em que estava apostando, mas simplesmente previu seus preços futuros. No início de sua carreira, ele era basicamente um bookie de opção de ações, tomando o lado oposto de qualquer um que pensava que um determinado estoque pode aumentar ou diminuir de preço. Se alguém chegasse a ele especulando que o estoque de XYZ Company ia subir, ele iria tomar o outro lado do comércio. (Jesse Livermores investir filosofia não era infalível, mas hes ainda reconhecido como um dos maiores comerciantes da história. Para saber mais, confira Jesse Livermore: lições de um comerciante lendário.) Yesterdays balde lojas são equivalentes às lojas mais modernas ilegais chamado caldeira quartos. Ambos têm actividade comercial ilegal no seu núcleo. O quarto de caldeira do filme de 2000 descreve os corretores de ações que criam a demanda artificial para o estoque nas companhias com ganhos ténues - se algum em tudo. Eventualmente, essas empresas iriam sob, e os corretores inescrupulosos iria manter o dinheiro usado para comprar as ações a preços artificialmente elevados. Em algumas ocasiões, os corretores fariam as empresas que nunca existiam e apenas o bolso do dinheiro No início, os mercados de futuros de commodities e mercados de opções de ações foram atormentados com atividades ilegais desenfreadas. Hoje, as opções são mais negociadas no Chicago Board of Options Exchange (CBOE). Assim como os mercados de ações, as atividades de mercados de opções chamam muito o escrutínio de agências reguladoras, como a SEC. E em alguns casos, o FBI. Hoje mercado de commodities também é altamente regulamentada. O Commodity Exchange Act proíbe a negociação ilegal de contratos de futuros e exige os procedimentos específicos exigidos na indústria através da Commodity Futures Trading Commission. Agências reguladoras estão preocupadas com uma variedade de questões, muitas das quais decorrem da natureza altamente informatizada do ambiente de negociação de hoje. Fixação de preços e conluio ainda são questões que as agências tentam proibir, a fim de criar um campo de jogo mesmo para todos os investidores. Conclusão Todays opções e mercados de futuros originou mais de dois mil anos atrás. Isso pode surpreender alguns investidores, que achavam que os futuros e opções de ações eram o único domínio dos corretores de poder de Wall Street. O Chicago Board Options Exchange (CBOE) - o maior mercado de opções de ações - basicamente evoluiu a partir de pioneiros no mercado, como Jesse Livermore. Os primeiros mercados de futuros foram criados por samurais japoneses que esperavam encurralar os mercados de arroz, enquanto opções podem ser rastreadas até o comércio de azeitonas na Grécia antiga. Mas enquanto esses instrumentos se originaram há centenas de anos em um mundo muito diferente do nosso, seu uso contínuo e crescente popularidade é um testemunho de sua utilidade contínua. (Flexível e econômico, as opções são mais populares do que nunca. Descubra as quatro vantagens das opções.) Um roteiro para compensação baseada em ações Desde FASB Declaração no. 123 (R) começou a exigir que as empresas reconhecessem uma despesa igual ao valor justo da data de concessão das opções concedidas como compensação, houve uma mudança significativa nos pagamentos baseados em ações para os empregados. As empresas estão analisando de novo as alternativas disponíveis para compensar os funcionários e minimizar o efeito sobre as demonstrações financeiras. Os prêmios de remuneração dos empregados com base em ações são classificados como instrumentos de capital ou instrumentos de passivo. A data de mensuração para a estimativa do valor justo de instrumentos patrimoniais é a data de concessão, a data de mensuração para instrumentos de passivo é a data de liquidação. Diferentes regras também se aplicam a empresas públicas versus privadas, dependendo do tipo de instrumento de premiação. Ações restritas e unidades de ações são populares entre as opções de ações de empresas públicas que continuam a ser a escolha mais popular para empresas privadas. Ao avaliar os prós e os contras de vários prêmios de compensação, os CPAs devem ajudar as empresas a considerar fatores como o potencial efeito dilutivo sobre o lucro por ação, os custos contábeis de alternativas concorrentes e as implicações fiscais para empregadores e empregados. Desde que as opções têm sido uma ferramenta atraente no recrutamento e retenção de funcionários, as empresas devem manter os interesses dos funcionários em mente como eles consideram os tipos de prêmios que conceder como compensação. As empresas também devem considerar critérios de vesting, período de exercício e elegibilidade total do funcionário. Anne L. Leahey. CPA, é professor assistente de contabilidade na Universidade do Texas em El Paso. Seu endereço de e-mail é aleaheyutep. edu. Raymond A. Zimmermann. Ph. D. É professor associado de contabilidade na Universidade do Texas em El Paso. Seu endereço de e-mail é rzimmerutep. edu. Antes do FASB emitiu a Declaração no. 123 (R), Pagamento Baseado em Ações, as opções at-the-money, com preço de exercício igual ao preço de mercado na data de outorga, foram a forma mais popular de remuneração baseada em ações. As empresas normalmente usavam o método de valor intrínseco alternativo para valorizar essas opções com um valor intrínseco de zero de concessão, a empresa não reconheceu nenhuma despesa de remuneração. Desde o lançamento do Statement no. 123 (R), as empresas tiveram que reconhecer uma despesa igual ao valor justo da data da concessão de opções. Este artigo resume os requisitos de avaliação da Declaração nº. 123 (R) e fornece informações que as CPAs podem usar para ajudar a gerência a escolher a melhor estratégia baseada em ações para compensar os funcionários. INSTRUMENTOS DE ADJUDICAÇÃO DE CAPITAL E DE RESPONSABILIDADE Os prêmios de remuneração baseada em ações são classificados como instrumentos patrimoniais ou instrumentos passivos. Declaração nº. 123 (R) fornece critérios para a classificação e orientação sobre a aplicação da Declaração FASB no. 150, Contabilização de certos instrumentos com características de passivos e de patrimônio líquido, para esta emissão. Os instrumentos de capital exigem que uma empresa emita ações de capital a empregados em um acordo de pagamento com base em ações. Tipos comuns de instrumentos de capital incluem ações de ações, ações liquidadas por ações (também conhecidas como ações fantasmas), opções de ações e direitos similares de apropriação de ações liquidados por ações (SARs liquidadas por ações). Instrumentos de responsabilidade geralmente exigem que a entidade use dinheiro ou ativos não-caixa para liquidar um acordo de pagamento com base em ações. Os instrumentos de responsabilidade social comuns são unidades de ações liquidadas em dinheiro e SARs liquidados em dinheiro. Primeiros respondedores Cerca de 39 empresas mudaram a forma como usam as opções de ações desde que a FASB introduziu a Declaração nº. 123 (R) em junho de 2005. Fonte: Controlers Leadership Roundtable, pesquisa de junho de 2006, ctlr. executiveboard. Embora a melhor estimativa do valor justo para ambos os tipos de prêmios seja o preço observável de instrumentos idênticos ou similares em um mercado ativo, essas informações geralmente não estão disponíveis. Conseqüentemente, as empresas precisam estimar o valor justo. Declaração nº. 123 (R) diz que a data de mensuração para os instrumentos de capital concedidos aos empregados é a data de concessão, a data de mensuração para instrumentos de passivo é a data de liquidação. Como a liquidação ocorre depois que o empregado prestou os serviços, as empresas devem reavaliar um valor justo de data de concessão de instrumentos de passivo em cada data de relato até que todas as unidades de premiação sejam liquidadas por perda, exercício ou expiração. ORIENTAÇÕES DE MEDIÇÃO DE VALORIZAÇÃO Se uma empresa é pública ou privada, determinará como ela mede o valor dos prêmios de remuneração de empregados com base em ações. Aqui estão algumas diretrizes que os CPAs podem usar para avaliar os prêmios de remuneração dos funcionários geralmente concedidos pelos dois tipos de empresas. (A Declaração nº 123 (R) não altera as diretrizes contábeis para transações com base em ações com não-empregados, conforme prescrito na Declaração nº 123 e na EITF Edição nº 96-18.) AÇÕES ORÇAMENTAIS OU UNIDADES DE VALORES MOBILIÁRIOS Entidade pública. O valor justo de ações de capital ou ações outorgadas a empregados públicos é o preço de mercado da data de concessão. As ações não vencidas são avaliadas como se fossem adquiridas e emitidas na data da outorga. Para as ações com restrição à transferibilidade após a aquisição, as CPAs devem incluir um desconto que reflita essa restrição no valor justo estimado. Entidade não pública. Devido à ausência de um preço observável no mercado externo de suas ações, uma entidade não pública pode usar seu preço interno ou preço de transação privado se essa informação fornecer uma base razoável para mensurar o valor justo da data de concessão. Caso contrário, os CPAs podem determinar o valor justo usando um método de avaliação apropriado. A AICPA 2004 Prática Ajuda, Avaliação de Private-Held-Company Equity Securities Emitidos como Compensação, discute três abordagens gerais de avaliação e vários métodos associados. OPÇÕES DE COMPRA DE AÇÕES OU ARRANJOS A AÇÃO DE AÇÕES Entidade pública. Tais empresas devem estimar o valor justo de data de concessão de opções de ações de empregados e SARs liquidadas por ações usando um modelo ou técnica de precificação de opções. Os dois mais comuns são Black-Scholes-Merton (um modelo de preço de opção de forma fechada) e um modelo binomial (um modelo de preço de opção de rede). CPAs encontrarão situações em que um modelo de rede é mais apropriado. (Consulte a caixa do recurso para obter uma lista de artigos do JofA sobre este assunto e assuntos relacionados.) Esses modelos de preços de opções usam uma fórmula matemática baseada em probabilidade projetada para estimar o valor justo das opções em um determinado momento. O valor justo estimado não é uma previsão do valor futuro real. Declaração nº. 123 (R) não estabelece uma preferência por um modelo ou técnica, desde que a empresa use: Toma em conta o preço de exercício o prazo esperado da opção o preço atual, a volatilidade esperada e os dividendos esperados da ação subjacente e Taxa de juros livre de risco. É geralmente aceito no campo da economia financeira em teoria e prática. Reflecte adequadamente as características do instrumento de adjudicação. Estimar o valor justo envolve fazer suposições e julgamentos razoáveis ​​e sustentáveis. As estimativas de avaliação de preços devem ser realizadas por alguém com os conhecimentos necessários. Embora FASB não exige que um profissional de avaliação de terceiros executar a modelagem de preços, as empresas costumam usar um para esta tarefa. No caso de uma nova entidade pública que não tem suficiente informação histórica sobre o seu próprio preço das ações, as CPAs podem estimar a volatilidade esperada usando a volatilidade média de entidades públicas similarescomparáveis ​​no setor industrial, tamanho, fase do ciclo de vida e alavancagem financeira, dados. Por exemplo, a seção de índices Nasdaq do site Nasdaq (nasdaqservicesindexesdefault. aspx.) Fornece índices, incluindo alguns específicos do setor. Cada índice específico do setor permite que você baixe para uma planilha uma lista de nomes de empresas que compõem o índice, os símbolos de ticker e as descrições arquivadas na SEC. Os CPAs podem usar essas informações para identificar entidades públicas similares. Entidade não pública. Essas empresas devem estimar o valor justo das opções de compra de ações ou das SARs liquidadas por ações, utilizando as mesmas técnicas de precificação de opções para entidades públicas. No entanto, se a volatilidade esperada do preço de uma ação não pública não puder ser razoavelmente estimada devido à insuficiência de informações históricas sobre ações ou porque não é possível identificar entidades públicas semelhantes, as CPAs devem usar a volatilidade histórica de um índice de setor da indústria apropriado. Isso é chamado de método de valor calculado. O site da NYSE fornece uma lista de 104 setores de referência de classificação da indústria (ICB) (nyseaboutlistedindustry. shtml). O Dow Jones Indexes oferece dados históricos do índice de subsetores da indústria com critérios especificados pelo usuário (djindexesmdsidxindex. cfmeventshowtotalmarketindexdata). UNIDADES DE VALORES MOBILIÁRIOS Entidades públicas e não públicas. Ambas devem medir o valor justo da data de concessão das unidades de ações liquidadas em dinheiro da mesma maneira que as unidades de ações liquidadas em ações descritas acima, exceto que a reavaliação subsequente do valor justo é necessária em cada data de relato até que todas as unidades de adjudicação sejam liquidadas. CASH-SETTLED SARs Entidade pública. Essas empresas devem estimar o valor justo das SARs liquidadas em caixa da mesma forma que as SARs liquidadas em ações descritas acima, exceto que é necessária uma nova mensuração do valor justo em cada data de relato até que todas as unidades de premiação sejam liquidadas. Entidade não pública. Para reduzir o custo de implementação da concessão de opção, uma entidade não pública pode eleger o método do valor justo (incluindo o método do valor calculado padrão) ou o método do valor intrínseco para estimar seus instrumentos de premiação de responsabilidade. A entidade deve subseqüentemente re-mensurar o passivo usando o mesmo método em cada data de relatório até que todas as unidades de premiação sejam liquidadas. EXCEÇÃO Em circunstâncias raras, quando a complexidade dos termos dos instrumentos de outorga torna impossível estimar razoavelmente o valor justo na data de concessão, uma empresa pode usar o método do valor intrínseco para mensurar e remensurar a unidade de premiação em cada data de relato, Mais tarde torna-se possível para a entidade estimar razoavelmente o valor justo ou o valor calculado. TENDÊNCIAS ATUAIS Com base estritamente na quantidade de trabalho necessária para implementar a contabilização do justo valor, é claro que os instrumentos de capital são uma alternativa mais atractiva do que os instrumentos de passivo para as empresas hoje, porque estes últimos exigem uma reavaliação em cada data de relato. Dentro da categoria de instrumentos de capital, as ações ou unidades de ações são mais atrativas do que as opções de compra de ações ou instrumentos de opções, uma vez que as opções exigem que as empresas apliquem modelos onerosos de precificação para a mensuração do valor justo de data de concessão. Deloittes 2005 Stock Compensação Survey disse que 75 das empresas públicas e privadas inquiridas planejaram reduzir o número de opções de ações concedidas para minimizar a despesa que teriam de reconhecer. A redução seria principalmente alvo de funcionários de nível inferior. Cerca de 89 empresas públicas e 55 empresas privadas estavam considerando formas alternativas de compensação baseada em ações. Dadas todas as formas de compensação baseada em ações, as escolhas mais populares mencionadas por empresas públicas eram ações restritas ou unidades de ações com uma condição de tempo (52) ou de desempenho (40). Em empresas privadas, as opções de ações continuaram a ser a escolha mais popular, com uma condição de tempo (39) ou de desempenho (33). É difícil para as empresas privadas usar ações ou unidades de ações como instrumentos de premiação, uma vez que impõem um encargo financeiro aos empregados, que devem pagar impostos quando as ações são adquiridas. Os empregados podem ter dificuldade em levantar dinheiro para impostos na data de aquisição com ações que não são negociadas publicamente. Por outro lado, as opções de compra de ações para empregados são atraentes, já que normalmente são tributadas na data de exercício ou venda e o titular da opção controla o momento dessas datas. Funcionários de empresas privadas costumam exercer opções quando a empresa se submete a um IPO, fusão ou aquisição, momento em que as ações têm um valor de mercado prontas. FATORES A CONSIDERAR Ao ponderar os prós e os contras de vários instrumentos de remuneração dos empregados, os CPAs devem informar os empregadores ou clientes sobre o seguinte: Impacto contábil nas demonstrações financeiras. É importante que as empresas entendam como julgamentos e suposições subjacentes afetam o valor justo ao usar um modelo ou técnica de precificação. Uma maneira de controlar a perda de despesas é estimar primeiro o valor justo do instrumento e, em seguida, trabalhar para trás para decidir o número de unidades de premiação para conceder aos empregados com base na quantidade de despesa que a empresa considera aceitável. Potencial efeito dilutivo sobre o lucro por ação, valor contábil por ação e distribuição da propriedade. Os accionistas existentes, particularmente aqueles do público companiestypically estão muito preocupados com o efeito negativo desta diluição. Implicações fiscais. A dedutibilidade fiscal da despesa com remuneração baseada em ações pelo empregador reflete a tributação aos empregados como renda ordinária, tanto no momento como no montante. Isso significa que quanto mais atrativo for um instrumento para os empregados em termos tributários, menos atrativo será para o empregador em termos de dedutibilidade. O que os empregados pensam. Este grupo é tipicamente o mais preocupado com as vantagens fiscais de imposto de renda e potenciais de opções de opção. Eficácia face ao objectivo. A maioria das empresas concede opções para realizar um propósito específico. A empresa utiliza o prêmio para ser competitivo no recrutamento e retenção de empregados ou como motivação para alcançar um objetivo de desempenho específico As empresas podem usar termos de adjudicação de contratos de forma estratégica, estabelecendo a obrigação apenas em ações, em dinheiro ou em dinheiro (um prêmio tandem) , Ou em ações e em dinheiro (um prêmio de combinação). A empresa também pode definir condições de serviço e de desempenho, duração do período de exercício e exercício, classificação e não gozar vesting (também chamado de vesting graduado e cliff vesting em que vesting é concluída em fases ou inteiramente após um período de tempo fixo) e critérios de elegibilidade empregado. Avaliação nos termos da secção 409A do IRC. Esta recente alteração na legislação tributária afeta certos acordos de compensação diferidos. Uma exigência importante do IRS para que os empregados recebam tratamento fiscal favorável para opções de ações e prêmios similares baseados em ações é que o preço de exercício da opção deve ser igual ou maior que o valor justo da data de concessão da ação subjacente. Em vez de gerentes de boa fé tentativa prática aceitável no pastsection 409A exige empresas privadas para usar um método de avaliação razoável para estimar o valor justo de data de concessão do estoque subjacente. Os CPAs devem coordenar os requisitos de avaliação da seção 409A e da Declaração nº. 123 (R). Custos de avaliação. As empresas devem avaliar tanto o custo externo dos serviços profissionais como o custo interno de identificar e acumular as informações necessárias para o método de avaliação da opção escolhida. As CPAs devem ser pró-ativas na educação de clientes e empregadores sobre os fatores que aumentam o custo de contabilização de programas de remuneração baseados em ações. Para empresas privadas, o custo de uma avaliação de negócios é necessário tanto para a seção 409A quanto para a declaração nº. 123 (R) eo custo da modelagem de preços de opções pode ser considerável. Para controlar os custos, as empresas podem minimizar o número de datas de concessão em um ano civil, classificar o período de aquisição não mais de uma vez por ano e manter a variedade de opções a um mínimo. As empresas devem procurar aconselhamento profissional antes de adoptarem um plano de compensação, especialmente quando estão em fase de arranque.